Как инвестировать в REIT: 3 критерия выбора фонда зарубежной недвижимости

Типы REIT

Существует три типа REIT:

  • Акции REIT. Большинство REIT являются долевыми REIT, которые владеют и управляют доходной недвижимостью. Доходы генерируются в основном за счет аренды (а не перепродажи собственности).
  • Ипотечные REIT. Ипотечные REIT ссужают деньги владельцам и операторам недвижимости либо напрямую через ипотечные и ссуды, либо косвенно через приобретение ценных бумаг с ипотечным покрытием . Их доходы формируются в основном за счет  чистой процентной маржи – разницы между процентами, которые они получают по ипотечным кредитам, и стоимостью финансирования этих кредитов. Эта модель делает их потенциально чувствительными к повышению процентных ставок.
  • Гибридные REIT.Эти REIT используют инвестиционные стратегии как долевых, так и ипотечных REIT.3

REIT могут быть дополнительно классифицированы в зависимости от того, как их акции покупаются и удерживаются:

  • Публично торгуемые REIT. Акции публично торгуемых REIT котируются на национальной фондовой бирже, где их покупают и продают индивидуальные инвесторы. Они регулируются Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC).
  • Публичные неторгуемые REIT. Эти REIT также зарегистрированы в SEC, но не торгуются на национальных фондовых биржах. В результате они менее ликвидны, чем публично торгуемые REIT. Тем не менее, они, как правило, более стабильны, потому что не подвержены рыночным колебаниям.
  • Частные REIT.Эти REIT не зарегистрированы в SEC и не торгуются на национальных фондовых биржах.Как правило, частные REIT могут продаваться только институциональным инвесторам.3

Акции REIT – сколько можно заработать

Условно можно разделить процесс инвестиций в акции REIT на два этапа. 

Во время первого “накопительного” этапа инвестор регулярно покупает REIT. Ему начисляют дивиденды (многие фонды выплачивают их раз в месяц), которые он также вкладывает в покупку REIT. Даже если сумма ежемесячных “взносов” составляет всего 5-10 000 рублей, за несколько десятилетий можно накопить значительный капитал. 

Как инвестировать в REIT: 3 критерия выбора фонда зарубежной недвижимости

Инвестор с крупными суммами (50-60 тысяч ежемесячно) может рассчитывать получать до 1000 долларов только за счет дивидендов. Это примерный расчет, исходя из средней исторической доходности. Точную сумму вам не скажет никто – она зависит от выбора конкретного фонда/фондов, срока инвестирования и текущей рыночной ситуации.  

Увеличение суммы накопления происходит в геометрической прогрессии: спустя двадцать лет капитал увеличивается в четыре раза, спустя тридцать лет – в четырнадцать раз

Поэтому важно начать как можно раньше и заложить максимальный горизонт инвестирования. 

Как инвестировать в REIT: 3 критерия выбора фонда зарубежной недвижимости

Второй этап – когда вы можете жить за счет дивидендов с REIT. 

Почему именно в недвижимость США?

Во-первых, экономика США является ведущей мировой экономикой, и практически каждый инвестор знает об этом и стремиться инвестировать именно туда – надежность, стабильность, высокий доход в валюте.

Во-вторых, по данным экспертов США, цены на жилье в 2019 году выросли на 54,82% по сравнению с 2000 годом (разница в стоимости составила 54 819$ США) и с каждым годом цены продолжают активно расти.

Делается это посредством REIT фондов – инвестиционный фонд недвижимости. Такие фонды занимаются инвестированием средств в коммерческую недвижимость, склады, офисы, торговые центры, отели и квартиры, занимаются их сдачей в аренду, обслуживанием, куплей продажей.

Существует сотни таких reit фондов, из которых более 35-ти входит в индекс S&P 500 (индекс, при помощи которого отображается общее состояние экономики, в который включены крупнейшие компании США по капитализации).

Как инвестировать в REIT: 3 критерия выбора фонда зарубежной недвижимости

Отличительной особенностью фонда является их доступность, стоимость одного пая (не путать с пифами) варьируется от 5 до 100 долларов, что дает возможность каждому стать в той или иной степени совладельцем в своем денежном соотношении, части мировой в т.ч. элитной недвижимости. Будь то огромный торговый молл или сеть дорогих гостиниц на побережье моря. Ведь покупая пай, вы в своем процентном соотношении становитесь владельцем хорошего и прибыльного бизнеса.

Как инвестировать в REIT: 3 критерия выбора фонда зарубежной недвижимости

Крупнейшие REIT фонды по рыночной капитализации в млрд. $.

Преимущества инвестирования в REIT фонды.

  • Доступность. Конечно же, самое главное это доступность. Ведь стоимость одного пая начинается от 5$. Для того, чтобы купить reit нужно всего лишь открыть брокерский счет либо ИИС. На Санкт-Петербургской бирже торгуется порядка 30 различных REITa.
  • Надежность. Как и самостоятельное владение, квартирой, покупка данных фондов является достаточно надежным вложением, ведь фонды инвестируют в различную недвижимость из различных секторов экономики, что обеспечивает отличную диверсификацию активов. Так же, стоит отметить, что самостоятельная сдача недвижимости в аренду, подразумевает ряд сопутствующих проблем в виде поиска арендатора, содержания помещения в презентабельном виде, необходимость делать косметический ремонт, иметь дело не всегда с хорошими и порядочными квартирантами. Покупая REIT вы полностью избавлены от этих проблем.
  • Стабильность. Большинство фондов с мировым именем, отличным менеджментом, огромной капитализацией, работают на рынке более 25-ти лет, хорошо зарекомендовав себя. Ежегодно платят хорошие дивиденды, а также охотно наращивают их.
  • Высокая доходность. Согласно статистике, сдача квартиры или офисного помещения в аренду с учетом затрат на ремонт, косметического ремонта, оплаты налогов в виде 13% НДФЛ, простоя и других непредвиденных расходов, на выходе получается среднегодовая доходность на уровне 4-5% годовых. С фондами недвижимости дело обстоит иначе, среднегодовая доходность колеблется от 3-6% годовых в долларах, есть фонды, которые предлагают и более высокую доходность 10-12%. Не стоит забывать, что стоимость самих бумаг так же медленно, но растет, что даст вам дополнительную доходность.
  • Ликвидность. Если вы надумаете продавать квартиру, может пройти не мало времени, от нескольких недель до нескольких месяцев, а бывает и лет, все зависит от города, района или состояния самой квартиры и дома. В случае с REIT дело обстоит гораздо проще. Это ценная бумага, которая торгуется на бирже и ее можно продать в любой момент времени и по рыночной цене и получить свой капитал обратно.
  • Диверсификация. Средства фондов направляются в различные объекты недвижимости, что обеспечивает отличную защиту от рисков, если один объект простаивает и не приносит прибыль, десятки других отлично работают и зарабатывают. Покупка квартиры или офиса не дает вам такой возможности, сегодня офис сдается, а завтра в условиях санкций или еще каких-либо внешних факторов он простаивает.

Самостоятельное инвестирование в недвижимость, квартиру, или офис, на текущий момент является не самым выгодным вложением, в отличие от инвестиций в REIT фонды, которые не только хорошо зарекомендовали себя в мировой практике, но и показывают отличную доходность, с высокими дивидендными выплатами!

Советы по выбору ИФ

Если вкладчик решил вложить средства в инвестиционный фонд на территории РФ, то необходимо определить параметры и провести действия:

 Признаки мошенничества

При выборе инвестиционного фонда в РФ также стоит избегать мошеннических действий. Признаки организации, которой не стоит доверять:

  1. Фиксированный доход. Если называется конкретная сумма дохода, стоит обойти инвестиционный фонд стороной. Ни один аналитик не может с точностью утверждать такое, ведь условия ежедневно меняются.
  2. «Уникальное предложение». Такая фраза – попытка завладеть сознанием инвестора. На самом деле все структуры, виды и деятельность ИФ известна.
  3. Убытки. Ответственность за них должна быть прописана в договоре. Следует остерегаться фразы «Не несет ответственности за убытки».
  4. Срочное вложение. Предложение «Срочно вложить» тоже должно быть воспринято как признак мошенничества: вкладчику необходимо время, чтобы разобраться с ситуацией и узнать сведения о компании.
  5. Формулировки в договоре и рекламе. Должны быть четкими, не надо поддаваться на слова: примерно, ориентировочно, приблизительно, от и до.
  6. Старые схемы. Большинство методов облапошивания клиентов уже известны. Поэтому, если предлагаются такие схемы вложения денег, необходимо держаться от них подальше.
  7. Понятная деятельность. Если инвестор не улавливает схему работы инвестиционного фонда, лучше избегать его. В хороших ИФ все четко и ясно.
  8. Ноу-хау и нанотехнологии. Инвестировать можно только в те проекты, которые существуют реально, даже если эта вещь только что создана. Но, если убеждают вложиться в какое-то новое изобретение, которого еще не существует в природе, стоит отклонить такое предложение, сколь бы заманчивым оно ни было.
  9. Брокерские услуги. Подписывать бумаги на оказание брокерских услуг и личное управление сделками не стоит: всем этим должна заниматься УК.

Стоит ли покупать паи самых доходных ПИФов?

Рассматривать такие паи надо с осторожностью: ситуация на рынке меняется ежечасно, на нее влияет развитие экономики стран, санкции государств, политическая ситуация, курс валюты. Поэтому, чтобы остаться на плаву, надо рассматривать доход ПИФа за несколько лет, а не за последние месяцы

Плюсы и минусы

Положительные моменты ИФ:

  1. Вкладчики не отслеживают ситуацию на рынке, все действия предоставлены профессионалам.
  2. Цена одного пая привлекательна и может составлять всего 1000 рублей.
  3. Вложения во многих ПИФах производятся в разные активы, что уменьшает уровень потери средств.
  4. Средства инвестиционного фонда не облагаются налогом.
  5. Контроль осуществляет государство.

Минусы деятельности инвесткомпаний:

  1. При плохом управлении доход не гарантируется.
  2. Дополнительно из средств инвестиционного фонда оплачиваются услуги УК.
  3. Могут быть наложены ограничения на инвестиции в определенные секторы экономики.

Преимущества и недостатки

Перечислим основные преимущества инвестирования в REIT фонды:

  1. Регулярный доход в виде дивидендов, который даже с учетом высоких налогов в среднем в 3 раза превышает доходность крупных индексов.
  2. Более высокая ликвидность по сравнению со сделками с недвижимостью – бумаги намного легче купить и продать, на них не нужно копить много лет.
  3. Диверсификация. Инвестиции в REIT сочетают в себе и защитную функцию (недвижимость – это защитный актив, как мы помним), и хорошую доходность.
  4. Защита от инфляции и от снижения курса национальной валюты. Опять же, даже учитывая жесткое налогообложение, дивиденды покрывают инфляцию и снижение курса рубля.

Недостатки REITs в первую очередь связаны с рисками:

  1. Зависимость от фазы экономики. Все помнят 2008 год, когда произошел кризис на рынке недвижимости. Менее болезненный удар пришелся на 2020 год, когда сократилась активность на фондовом рынке в целом в связи с пандемией коронавируса.
  2. Дивиденды зачастую выплачиваются не из чистой прибыли фонда, а из операционного дохода (FFO). В связи с этим у некоторых REITs возникает кредиторская задолженность, которую не всегда удается покрыть в срок. Хотя активы и сформированы за счет собственных средств, львиная доля денег (выплаты акционерам) выплачивается за счет займов. В конце концов, возникает риск банкротства фонда.
  3. Высокие налоги.

Как устроены фонды REITs?

REITs (инвестиционные трасты недвижимости) можно рассматривать как зарубежные акционерные компании, но особого типа. Возникли в 1960-е годы в США, но наибольшим спросом стали пользоваться в 1990-е. В это время отмечен взрывной рост числа американских REITs рентного типа благодаря возможности оптимизировать налогообложение.

Согласно законодательству, инвестиционные трасты должны инвестировать не менее 75% капитала в недвижимость и не менее этого процента получать в виде арендной прибыли. При этом 90% всей прибыли должны получать инвесторы. Остальная часть дохода может приходиться на продажу зданий, которыми фонд владеет несколько лет. Эта структура узаконена в 37 странах мира, помимо США.

Главной особенностью REITs является то, что они освобождены от налога на прибыль, хотя выплачиваемые дивиденды налогом по-прежнему облагаются. Основные типы REITs:

Примерно 90% всех трастов — рентные (долевые). На сегодня капитализация только американских REITs исчисляется сотнями миллиардов долларов и составляет примерно 5% капитализации фондового рынка США. Выплачивая хорошие дивиденды в силу законодательной политики по созданию фонда, акции фондов REITs также неплохо растут. На их рост влияют две составляющие: положение дел в самом инвестиционном трасте (оценка этого положения инвесторами) и ситуация на рынке недвижимости.

Наличие разных факторов говорит о том, что фонд REITs не может полностью следовать росту квадратного метра, но на дистанции удовлетворительно воспроизводит этот показатель. Поскольку вложения фонда диверсифированы по разным объектам (отели, торговые центры, общежития и пр.), а аренда в целом приносит неплохой доход, то трасты недвижимости весьма устойчивы.

Хотя без банкротств в этой сфере все же не обходилось. Например, New Century Financial Corporation обанкротилась в апреле 2007 года, через год за ней последовала IndyMac Bancorp и еще через год Thornburg Mortgage Inc. Нетрудно видеть, что банкротства в основном пришлись на кризис 2008-09 годов, когда пострадало все, связанное с ипотечным кредитованием. Ипотечные REITs – наиболее рискованный вариант инвестиций в недвижимость.

Интересно сравнить не только доходность инвестиционных трастов и американских акций, но и их корреляцию между собой. Известно, что разнонаправленное поведение активов положительно сказывается на общей доходности портфеля. Посмотрим на статистику с 1990-х годов, когда в мире началось бурное развитие REITs:

Здесь мы видим, что REITs довольно часто ведут себя, как и другие акции, но все же не всегда. Так, с 2000 по 2002 год, когда кризис пузыря доткомов вызвал долговременное падение акций, недвижимости это не коснулось. Зато в 2008 году, когда игра с ипотечными кредитами закончилась мировым кризисом, она упала практически так же, как акции. В результате неудивительно, что в совокупности фонды REITs на этом отрезке принесли несколько больший доход.

Другие исследования подтверждают эту тенденцию: фонды REITs на всех промежутках от 10 лет показывали доходность, близкую к американским акциям. Так, за период 1970-2015 REITs принесли со 100 долларов около 6000$ дохода, тогда как индекс S&P500 принес около 8500$ (дивиденды включены). В годовой доходности это соответствует примерно 9.5% против 10.3%.

ТОП 5 Reit ETF.

1. Schwab U.S. REIT ETF тикер на бирже (SCHH).

ETF от крупнейшей банковской компании мира Charles Schwab Corporation. Фонд стремится как можно точнее, до комиссий и расходов, отследить общий доход Dow Jones U.S. Select REIT IndexTM. Фонд инвестирует не менее 90% своих чистых активов (включая для этой цели любые заимствования в инвестиционных целях) в ценные бумаги, включенные в индекс. Как правило, он придает тот же вес той же безопасности, что и индекс. Индекс представляет собой взвешенный индекс рыночной капитализации с поправкой на число акций, состоящий из инвестиционных фондов недвижимости («REIT»).

Ключевые факты.

  • Рыночная капитализация: 6 млрд. $.
  • Стоимость ETF: 47 $.
  • Доходность за 1 год: 18,2 %.
  • Комиссия фонда: 0,07 %.

2. iShares Core U.S. REIT ETF тикер на бирже (USRT).

Фонд стремится отслеживать инвестиционные результаты FTSE Nareit Equity REITs Индекс («Базовый индекс»), который измеряет производительность США путем инвестиций в фонды недвижимости (REITы), исключая инфраструктуру REIT, ипотека REIT. По состоянию на 30 апреля 2019 года базовый индекс представлен 159 REIT, которые инвестируют в рынки недвижимости США и за её пределами.

Ключевые факты.

  • Рыночная капитализация: 1,7 млрд. $.
  • Стоимость ETF: 56 $.
  • Доходность за 1 год: 22,5 %.
  • Комиссия фонда: 0,08 %.

3. SPDR Dow Jones REIT ETF тикер на бирже (RWR).

Этот фонд является одним из старейших ETF на рынке недвижимости. С 2001 года RWR предлагает инвесторам хорошо управляемый и ликвидный инструмент для инвестирования в разнообразную, взвешенную с рыночной капитализацией корзину американских REIT. Фонд в наиболее важные подотрасли недвижимости: коммерческие и жилые REIT. Как таковой, он может понравиться тем, кто ищет «чистую игру». Прямолинейная стратегия RWR стала хитом, привлекла миллиарды активов, что, в свою очередь, дало ей высокую ликвидность. Единственная особенность RWR – это коэффициент расходов, который в несколько раз больше, чем у конкурента Schwab.

Ключевые факты.

  • Рыночная капитализация: 21,27 млрд. $.
  • Стоимость ETF: 32 $.
  • Доходность за 1 год: 17,43 %.
  • Комиссия фонда: 0,25 %.

4. First Trust S&P REIT Index Fund тикер на бирже (FRI).

Ключевые факты.

  • Рыночная капитализация: 20,12 млрд. $.
  • Стоимость ETF: 34.4 $.
  • Доходность за 1 год: 18,58 %.
  • Комиссия фонда: 0,5 %.

5. iShares Global REIT ETF тикер на бирже (REET).

Вложения фонда направлены на отслеживание инвестиционных результатов индекса FTSE EPRA / NAREIT Global REITs. Индекс предназначен для отслеживания эффективности открытых инвестиционных фондов недвижимости («REIT») как на развитых, так и на развивающихся рынках. Как правило, фонд будет инвестировать не менее 90% своих активов в ценные бумаги компонента базового индекса и в инвестиции, которые имеют экономические характеристики, которые практически идентичны ценным бумагам компонента базового индекса, и могут инвестировать до 10% своих активов в определенные фьючерсы, опционы и своп контракты, денежные средства и их эквиваленты.

REET взимает агрессивно низкую комиссию, которая значительно подрывает RWO — ее единственного конкурента в данном сегменте. С таким ценным предложением легко понять, почему REET превратился в один из самых популярных фондов сегмента.

Ключевые факты.

  • Рыночная капитализация: 14,8 млрд. $.
  • Стоимость ETF: 28 $.
  • Доходность за 1 год: 18 %.
  • Комиссия фонда: 0,07 %.

Итак:

  1. Schwab U.S. REIT ETF тикер на бирже (SCHH).
  2. iShares Core U.S. REIT ETF тикер на бирже (USRT).
  3. SPDR Dow Jones REIT ETF тикер на бирже (RWR).
  4. First Trust S&P REIT Index Fund тикер на бирже (FRI).
  5. iShares Global REIT ETF тикер на бирже (REET).

В фаворе коммерческие объекты

Жилая недвижимость может принести от 2,5 до 6% годовых в зависимости от страны и объекта (в среднем этот показатель – 3-4%), а коммерческая – до 9-10%. «Жилье обычно приносит около 5% годовых (брутто, то есть без учета затрат), а коммерческая недвижимость — в среднем 7–8%», — сообщает Юлия Кожевникова, эксперт интернет-центра зарубежной недвижимости Tranio.Ru. Так, в Лондоне, по данным Софьи Соболевской, консультанта отдела жилой недвижимости в Великобритании компании JLL, чистая (за вычетом налогов и эксплуатационных расходов) арендная доходность жилья может составлять от 2,5% до 5%, а в регионах Великобритании – около 6%, в секторе же коммерческой недвижимости чистый доход от аренды составляет в среднем 6-7%.

Ну а выбор непосредственно объекта зависит от имеющегося бюджета и личных пристрастий. Это может быть, например, торговая, офисная, гостиничная, студенческая или пенсионная недвижимость. «Мы рекомендуем к покупке, например, офисные помещения, находящиеся в долгосрочной аренде у государственных учреждений, студенческие общежития, дома для престарелых и т.д.», — говорит Станислав Зингель, президент международного агентства недвижимости Gordon Rock. Или, как отмечает Анна Миронова, руководитель проектов отдела зарубежной недвижимости компании Knight Frank, можно приобрести популярные на сегодня доходные дома (т.е. дома специально строящиеся под сдачу в аренду).

Если инвестиционный капитал больше 1-2 млн евро, то можно рассматривать большие торговые центры, склады и офисные здания, а при большем бюджете предлагаются даже производства или целые отели. «Например, в Португалии сейчас продается отель стоимостью 30 млн евро. Это объект на первой линии на очень популярном курорте со стабильным доходом. Продается только потому, что владелец – человек в возрасте и хочет уйти на заслуженный отдых. Такие объекты всегда интересны, и с годами цена на них только увеличивается», — говорит Михаил Чулков, генеральный директор агентства по продаже и аренде недвижимости в Португалии MICHAEL & JENEVA Portugal Property.

Если же имеется лишь 300-500 тыс

евро, то стоит сосредоточить внимание на торговых, складских и офисных помещениях, доходных домах, ресторанах, мини-отелях и т.п. А если сумма еще меньше, то удачно инвестировать реально лишь в отдельные номера в отелях, в небольшие офисы или магазины, парковки, бары и рестораны

«Причем в стабильных странах лучше всего делать выбор в пользу таких коммерческих активов, как номера в отелях, студенческие общежития, склады самообслуживания, офисные помещения, парковочные места или даже, как бы странно это ни звучало на первый взгляд, — места на кладбищах», — перечисляет Игорь Индриксонс (Indriksons.ru). Выбор таких объектов, скажем, в Великобритании или Германии очень большой.

В восточных же странах Европы, например, в Болгарии, Марина Виденова, управляющий компании «Монарх Инвест» ООД, отмечает интерес к магазинам, барам и ресторанам, расположенным в крупных городах, – эти объекты выглядят наиболее инвестиционно привлекательными. А в Чехии к этому списку можно добавить гостиничную недвижимость Праги и Карловых Вар. Если же говорить о южных странах, то там стоит приобретать коммерческую недвижимость лишь в крупных городах и на самых известных и многолюдных курортах. «Например, в Португалии для получения круглогодичного стабильного дохода лучше рассмотреть Лиссабон или Порту, в этих городах встречаются интересные предложения стоимостью от 450 тыс. евро», — говорит Михаил Чулков (MICHAEL & JENEVA Portugal Property).

Примеры фондов и их стратегий

«У инвесторов разные задачи: кому-то нужно сохранение капитала с минимальными риском и доходностью, а кто-то готов к большому риску и ожидает более высоких процентов на вложенный капитал. Западный рынок фондов недвижимости предлагает широкий спектр различных стратегий, уровня риска и доходности для своих клиентов»,— говорит Георгий Качмазов.

Некоторые зарубежные фонды недвижимости и их стратегии

Данные фондов

Фонд Aberdeen Property Trust Henderson Legal & General PropFund US Masters Residential Property Fund
Тип фонда Открытый, котирующийся Открытый, котирующийся Открытый, котирующийся Закрытый, не котирующийся Открытый, котирующийся
Юрисдикция Великобритания Великобритания Великобритания Германия Австралия
Стратегия Core Core Core Core Plus Value Added
Минимальный бюджет 5 000 £ 1 000 £ (Acc),
3 000 000 £ (Inc)
500 £ 30 000 € Н/д
География
объектов
Великобритания (Лондон) Великобритания (Юго-Восточная Англия) Великобритания Германия (Берлин и окрестности, а также города с населением более 50 тыс. человек) США (Нью-Йорк, Нью-Джерси; недооценённые локации)
Типы
объектов
50% — торговые объекты, 20% — офисы Торговая и офисная недвижимость 22% —промышленные объекты; остальное — магазины, офисы, ритейл-парки, склады Квартиры Дешёвые дома на 1–4 семьи и многоквартирные здания на 20–100 квартир
Доходность,
% в год
2,0–2,5 3,1 2,8 7,0–10,0 Н/д
Закредитованность
(LTV, %)
75–80 Н/д

По данным исследования Европейской ассоциации инвесторов в не котирующиеся на бирже фонды недвижимости (European Association for Investors in Non-Listed Real Estate Vehicles, INREV), большинство опрошенных инвесторов в 2016 году выбирали стратегии Value Added или Core. По сравнению с 2015 годом доля Core и Value Added увеличилась (с 82,2 до 86,2%), а Oportunistic — уменьшилась (с 17,8 до 13,8%). Это говорит о том, что в 2016 году инвесторы были меньше готовы идти на риски, чем ранее. В исследовании также сообщается, что самые популярные рынки для инвестиций — страны с низкими рисками (Германия, Франция и Великобритания).

Как инвестировать в REIT: 3 критерия выбора фонда зарубежной недвижимости

На отдельных рынках доля оппортунистических стратегий может быть выше. Например, по данным JLL, в Испании в 2015 году она составляла 28% (тогда как Core и Core Plus — 35%). Эта страна характеризуется бóльшими рисками, чем, например, Великобритания и Германия, и инвесторы, выбирающие Испанию, как правило, готовы идти на бóльшие риски.

Оцените статью
Денис Серебряков
Добавить комментарии

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!:

Как инвестировать в REIT: 3 критерия выбора фонда зарубежной недвижимости
Франшиза «Пятерочка»: бизнес на 5 с плюсом